GameStop、Reddit 和 Market Mania:发生了什么?

在 2021 年 1 月下旬的 11 个交易日内,苦苦挣扎的实体视频游戏零售商 GameStop 的股价飙升了 2200% 以上——在整个金融界引发了兴奋和担忧的混合。1 其他陷入困境的小型公司的股票也做出了类似但不那么引人注目的举动。

Meme 股票交易员坐在笔记本电脑前。

这个故事的核心是两组截然不同的投资者:(1) 数十亿美元对冲基金的职业经理人,他们持有大量风险头寸,押注 GameStop 股票价格会下跌; (2) 一小群个人投资者,通过社交新闻聚合器 Reddit 和其他社交媒体网站联系起来,他们共同购买大量股票以推动股价上涨。对立的力量引发了一场疯狂的喂食狂潮,将股票推向了远超出公司基本价值的令人眼花缭乱的高度。2 价格在 1 月 28 日达到峰值,并在接下来的五个交易日内下跌了近 90% 的峰值,然后趋于平稳。3

以下是关于“模因”股票引发的市场波动的一些问题的答案,“模因”股票是通过社交媒体大力宣传的股票的互联网术语。

对冲基金在做什么?

对冲基金是一家投资公司,它使用集合基金采取激进的方法来跑赢市场。这些基金通常向有限数量的合格投资者开放,并且可能需要较高的最低投资额。

在这种情况下,某些对冲基金从一家名为 GameStop 的经纪公司借入了 GameStop 的股票 保证金借贷 — 并以市场价格出售股票,期望在他们不得不将股票返还给贷方时股价会大幅下跌。然后,这些基金可以以较低的价格购买股票,归还股票,并将差价(减去费用和利息)收入囊中。

当 GameStop 股价超出预期迅速上涨时,“卖空者”开始以市场价格购买股票,以防止未来损失并满足保证金要求,投资者必须将一定比例的借入资金或证券保留在保证金账户中。这些购买推动股价更高,从而导致更多的购买和更高的价格,这种情况被称为空头挤压。因为股票价格可能涨到多高没有限制,所以卖空者的潜在损失基本上没有限制。4


狂野骑行

GameStop 股票 (GME) 的价格

图表:GameStop 21 年 1 月 13 日开盘 20.42 美元,21 年 1 月 28 日盘中高点 483 美元,21 年 2 月 4 日收于 53.50 美元,21 年 2 月 17 日收于 45.94 美元
资料来源:雅虎! 2021 年财务,2021 年 1 月 13 日至 2021 年 2 月 17 日期间。包括开盘价、收盘价和盘中高点和低点。


Reddit 投资者在做什么?

Reddit 是一个在线社区,拥有称为 subreddits 的论坛,成员可以在其中共享有关某个主题的信息。一个致力于投资的 subreddit 的成员围绕购买 GameStop 股票的策略合并,以推高价格并挤压对冲基金。虽然一些投资者认为 GameStop 被低估了,但这一运动发展成为一场讨伐对冲基金的运动,业余投资者认为这是一种操纵股票价值的“游戏”,以及一种更务实的信念,即可以赚钱通过低买 GameStop 高卖。5

该策略比业余投资者预期的更有效,有些人在反弹的早期阶段买入股票并在股价飙升时卖出,从而获得了巨额利润。然而,随着股价暴跌,那些加入兴奋的人后来面临巨大损失。一旦一些对冲基金接受了损失并开始平掉他们的空头头寸,就不再有高价股票的需求。6

为什么交易停止?

在交易高峰期,一些经纪公司停止了 GameStop 和其他大量做空和大量交易的股票的交易。他们还对某些股票进行了限制,将交易限制在非常小的手数和/或提高保证金要求。停工和限制引发了投资者和一些国会议员的不公平指责,他们认为经纪公司正在保护对冲基金。7

事实上,这些举措在很大程度上是由处理经纪人交易的票据交换所决定的。这些票据交换所要求经纪人保留一定水平的存款抵押品,以涵盖任何特定交易的双方。随着交易和价值的增加,票据交换所要求更多的存款。通过暂停和/或限制高波动性股票的交易,经纪商能够减少所需的抵押品,从而能够及时满足存款要求。这些限制还有助于保护投资者免于在极端波动中遭受巨大损失。8

接下来发生什么?

一个要点是,社交媒体与可访问的低成本交易平台相结合,可以让志同道合的散户投资者发挥与大型机构投资者相匹配的力量。一些对冲基金经理已经表示,他们将重新考虑对卖空的关注。9 为专业投资者提供工具以跟踪社交媒体平台上的投资讨论的新服务可能成为投资研究的主要内容。10

尽管较大的股市保持弹性,但极端波动始终是一个问题,美国证券交易委员会和其他监管机构正在调查事件。11

教训可能是消除市场对“热门股票”的狂热,特别是当除了投机之外没有什么背后突然的兴趣时。最明智的做法通常是建立适合您的风险承受能力、时间框架和情况的投资组合,并让您的投资组合追求长期增长。这种策略可能不像聚光灯下股票的剧烈起伏那样令人兴奋,但它更有可能帮助您实现长期目标。

股票的回报和本金价值随着市场状况的变化而波动。股票在出售时的价值可能高于或低于其原始成本。提供更高回报率潜力的投资也涉及更高的风险。

保证金账户可能风险很大,并不适合所有人。投资者必须满足某些财务要求才能建立保证金账户并接受增加的风险。在开立保证金账户之前,您应该充分了解您可能会损失比投资更多的钱;您可能需要在短时间内在您的账户中存入额外的现金或证券以弥补市场损失;当股价下跌降低您的证券价值时,您可能被迫出售部分或全部证券;并且您的经纪公司可能会在不咨询您的情况下出售您的部分或全部证券以偿还其向您提供的贷款。